4月下旬，当一汽、上汽有序复工复产的时候，广汽本田、广汽丰田又传来停产消息。2021年财报显示，吉利、长城、比亚迪现金净额达历史最高水平，而广汽集团期末现金余额则降至近五年最低值。

今年，俄乌战争推动大宗商品价格上涨，同时国内疫情在部分地区时有抬头，这对广汽集团旗下的中国品牌、新能源汽车品牌发展将是重大考验。

广汽停产

近期，有媒体报道称：“在‘静默’”的上海、长春两地，汽车相关企业已经开始有序复工复产。”然而，来自广汽集团的消息，让人们刚放下的心又提起来了。

中国新闻网报道称：“4月21日，记者从广州市工信局线上媒体通气会上了解到，内地散发疫情、原材料价格上涨等对广州工业生产产生明显影响，广汽本田、广汽丰田、东风日产等主要整车生产企业出现部分产线停产、半停产。”

会上，广汽集团相关负责人介绍称：“3月以来，上海、江苏、浙江以及广东等地相继出现本土感染病例，导致多家零部件供应商停工停产、销售门店暂停营业，给广汽集团及旗下投资企业的生产经营带来了极大挑战。”

从一季度市场表现看，广汽集团下属主要四家企业—广汽本田、广汽丰田、广汽传祺、广汽新能源销量增幅都在两位数以上，显著好于行业平均水平。那么，一季度广汽集团的良好表现，能否缓解去年的现金流压力？

五年最低

从广汽集团近期发布的2021年财报看，尽管营收利润双增长，但期末现金余额却为近五年最低值。

广汽集团2021年年度报告显示：“集团实现合并口径全年营业总收入为756.76亿元，同比上涨19.82%。归属于上市公司股东的净利润为73.35亿元，同比上涨22.95%。扣非净利润为59.77亿元，同比上涨24.33%。同时，截至2021年12月31日，广汽集团现金及现金等价物约为人民币223.4亿元，同比增幅-15.03%。”

翻看近五年财报，广汽集团的期末现金及现金等价物余额呈现逐年递减趋势，2021年与2017年相比减少了249.7亿元，缩水幅度超过一半。相比之下，作为民营企业的比亚迪，2021年年末，货币资金约为504.6亿元，同比增长349%；长城期末现金及现金等价物余额为279.1亿元，同比增长105.33%；吉利总现金达到280亿元，创历史最高水平。

吉利、长城、比亚迪这些民营整车制造企业现金总量增加，作为国企的广汽集团为何现金缩水？该集团财报反映出的一个重要问题是，经营现金流连续多年为负值，且出现逐年扩大的趋势。

财报显示：“从2018年起，广汽集团经营活动产生的现金流量净额就出现负值（当年为-12.7亿元）。2019年虽然显著提升，但仍为-3.8亿元。2020年扩大至-28.9亿元，2021年持续扩大至-55.9亿元。”

对于2021年经营现金流扩大的原因，广汽集团财报给出的解释是：“非合并范围企业在广汽财务的存款净额同比减少，以及用于融资租赁业务的购买商品支出增加等综合所致。”

对于2021年经营现金流扩大的原因，有媒体给出的解释是：“由于存货与应收账款增加，最终导致现金流大幅减少。”

整体看，作为国企的广汽集团即使现金余额降至五年最低水平，也与吉利、长城等民营企业的历史最好水平数额相当，但广汽集团先进水平五年来逐年下降的趋势，或将使得广汽传祺、广汽埃安品牌发展面临严峻考验。

遭遇考验

无论看今年一季度，还是回看去年表现，在广汽集团内部，新能源汽车品牌--埃安是增长速度是最快的。从企业发展战略看，广汽集团依托新能源汽车发展带动中国品牌全面发展的意图非常清晰。

去年，广汽集团推出“GLASS绿净计划”，目标将于2050年前实现产品全生命周期的碳中和。2025年实现自主品牌新能源车销量占比50%，2030年实现新能源车占比50%。

客观讲，在汽车智能电动化发展需要巨大投入的情况下，加之广汽集团毛利率只有5.15%，与吉利（毛利率17.1%）、长城（毛利率16.1%）有巨大差距，其新能源汽车发展的宏伟目标更要依赖旗下洋品牌贡献的利润才能实现。2021年财报显示：“广汽集团从联营及合营企业获得的投资收益为114.03亿元，同比增加19%。”

因此上，虽然一季度广汽传祺销量增长21.80%，广汽埃安增速更是高达154.85%，均好于行业平均水平。但是，广汽集团在连续四年经营现金流为负值，且下降幅度呈现逐年扩大的趋势，去年底现金余额降至近五年最低，今年又面临新能源汽车补贴退坡，成本上涨等等巨大压力……此番受疫情影响，广汽本田、广汽丰田出现部分产线停产、半停产的局面，今年广汽集团中国品牌的发展或将面临重大挑战。

文/管老师

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