汽势Auto-First | 柴小娜

有人说，比亚迪是新浪潮下中国最有可能成为丰田的汽车公司，王传福一定心领神会。至少，近日的王传福心情大好。

2022年，新能源市场的高景气度给特斯拉和比亚迪们带来了极大回报，在特斯拉发布了史上最强财报后，比亚迪不甘示弱，也迎来了极为亮眼的业绩预告。

1月30日晚，比亚迪发布2022年业绩预告，公司预计期内实现营业收入超过4200亿元，实现归属于上市公司股东的净利润160亿元-170亿元，同比最高增长458.26%。预计每股盈利5.50元-5.84元。

比亚迪的营收、净利润数据均创下历史最佳，对于亮眼的业绩，比亚迪特别表示，得益于新能源汽车行业持续爆发式增长，公司克服复杂严峻的外部环境及诸多超预期因素冲击，推动盈利大幅改善，并有效缓解上游原材料价格上涨带来的成本压力。

在汽势Auto-First看来，比亚迪业绩需要关注几个关键点：

“增收不增利”成为历史。比亚迪一改多年陷入的死循环，彻底结束了“增收不增利”的窘境，2022年业绩预告营收突破4200亿元，同比94.35%，净利润160亿元-170亿元，同比425.42%-458.26%。要知道，比亚迪2021年全年净利润仅为30.45亿元，以归母净利润下限160亿元计，去年超过了比亚迪2017年至2021年五年的盈利之和，是一个惊人的数字。

单季度净利创新高。据比亚迪披露的2022年三季报显示，第三季度净利润为57.16亿元，据此计算，比亚迪第四季度的净利润预计为66.89亿元-76.89亿元，环比增长17%-34.52%，单季净利润或将创历史新高。

单车利润创新高。根据此前业绩，比亚迪2022年的前三个季度的单车利润分别达到0.24、0.7和0.95万元，比亚迪预计全年的利润在160到170亿元，那意味着第四季度的单车利润有望破万。

原材料价格上涨带来普遍性的盈利压力。2022年Q4电池级碳酸锂均价达到了55.18万元/吨，较2022年Q3环比提升了14%，处于历史高位水平，给公司盈利端造成了一定程度的压力。行业内分析人士认为，比亚迪强悍的供应链垂直系统与特斯拉强大的成本控制能力，是比亚迪和特斯拉“史上最好一年”的基本盘。

如此亮眼的业绩，归结起来，背后的主要原因无外乎：

首先是产销两旺。比亚迪在2022年全年实现产量188.1万辆和销量186.8万辆，同比增长幅度分别达到151.7%和152.5%。因此，比亚迪销量冠军的含金量十足，尤其是比亚迪在2022年9月-12月单月销量突破20万，其中12月份更是超23万辆，销量带来的规模效应和成本下降，为比亚迪净利做出极大贡献。

其次，高端车型销量涨幅明显。有数据显示，2022年Q4，比亚迪汉、海豹等高端车型合计销量占比达到28.73%，e平台3.0车型合计销量占比达到30.34%。

第三，新能源车市渗透率。根据乘联会数据，2022年新能源乘用车国内零售567.4万辆，同比增长90.0%，渗透率接近30%。

分析比亚迪的业绩，不得不说特斯拉。比亚迪去年卖了186余万辆车，赚了160亿，特斯拉卖了131万辆，赚了125.6亿美元（约855亿元），这也是特斯拉随性降价的根源。

相较特斯拉，比亚迪在利润上还有很大的增长空间。随着比亚迪高端车型的增加，尤其是腾势和仰望品牌及社交平台曝出的王朝系列车型比亚迪明都将是未来的重点产品，有助于形成产品溢价，进而提高毛利。海外市场更无需赘述，比亚迪在2022年以摧枯拉朽的速度迅速铺开海外市场，2023年预计将为比亚迪带来乐观增量。

经过2022年的洗礼，比亚迪与特斯拉一样，被数倍放置在聚光灯下，比亚迪是全球第一大新能源车企，特斯拉是全球盈利最高的新能源车企，且是纯电全球销量第一的车企，作为新能源汽车全球两大龙头，其业绩表现还将继续缠斗下去。

对于2023年，市场普遍关注的是比亚迪规模效应、新品投放、高端车型、全球市场、技术创新等五大看点。产品方面，除了2022年拿下A级、B级以及C级冠军的比亚迪秦、宋、汉等爆款产品， 比亚迪海鸥即将二季度上市，A00级市场的车型得小心了。技术方面，易四方、比亚迪全系车型搭载的DM-i和DM-p超级混动技术、e平台3.0、刀片电池、IGBT芯片等将在2023年进一步释放技术红利。

正因如此，机构普遍上调了比亚迪的业绩预测，如国海证券预计，比亚迪2022年~2024年实现主营业务收入4124亿元、6473亿元、8534亿元，同比增速为91%、57%、32%。

值得注意的是，即使业绩狂飙，巴菲特2022年下半年来多次大量减持比亚迪股份。2022年8月至2023年1月，巴菲特共进行七次减持。截至发稿，比亚迪股价涨4.76%，市值为8348亿元。

总体而言，在汽势Auto-First看来，未来3-5年，比亚迪在供应链垂直整合、品牌向上、持续的高投入深耕新能源汽车技术，进而逐步降低成本，因此未来仍将保持高速增长和实现盈利的持续向上，2023年预测年度销量将接近300万辆。（部分图片来自网络）